三亚注浆管现货：移仓换月，关注交易逻辑的切换

摘要：

　　7月中旬开始三亚注浆管现货反弹，结合仓单和持仓看，主要是走的现货交割逻辑，在部分碱厂公布8月报价后，由于09的基差较大，期货盘面贴水进行向上修复，而并非多头逼仓，进入8月09移仓换月，多头加速转入SA2301合约，此时交易从近月现实逻辑（检修季下现货较稳，盘面走交割）转为远月预期逻辑（需求转好）。预计SA2301在贴水的保护下，短期仍能相对偏强运行。我们认为三亚注浆管现货在今年仍是基本面相对较好的品种，但01合约距离交割较远，另外宏观层面存在较大的不确定性以及玻璃存在旺季不旺加快冷修的可能，建议找好下边际将SA2301作为化工板块内的多配选择，同时选择基本面较差的品种空配，对冲持有较为稳妥。

　　一

　　三亚注浆管现货基差修复

　　7月中旬开始三亚注浆管现货反弹，其一在于宏观悲观情绪有所缓解，其二从基本面上看，三亚注浆管现货6-8月处于检修季，7月中旬开始大装置开始检修，整体开工下滑较为明显，下游玻璃同样在成本压力下冷修增加，7月浮法玻璃冷修7条线复产2条线，光伏7月点火仅一条线，玻璃端对于三亚注浆管现货维持刚需，另外轻碱的下游同样表现疲软，在市场情绪较弱下碱厂报价在7月上旬开始部分就有下调，但相对于盘面而言仍处于现货升水状态，而从7月中下旬中建材公布招标价2850左右，那么对标盘面预计2750左右，而当时三亚注浆管现货09盘面在2400-2500左右，这时三亚注浆管现货存在基差修复预期的。进入8月虽然现货端价格调降的开始变多，期货端同样是受到一定压力，预计8月，三亚注浆管现货09合约主要走现货交割逻辑，期货小幅上涨现货小跌，盘面向上修复价差，如果按照2750盘面折合算09盘面目前接近平水或现货小幅升水。同时01合约受09带动上涨至2400附近，按当前现货算贴水300左右，但因为离交割时间比较远，未来01可能存在的交易点也较多（如9-10月的常规需求旺季等）